Son haftalarda hükümran olan ABD bölge bankacılık dalı sıkıntıları ve Washington’da devam eden borç tavanı kasvetleri, global piyasalarda son periyotta yaşanan istikrarın Mayıs ayında piyasa aktörleri tarafından test edileceği fikrini desteklediğini düşünüyoruz. Bilhassa, bu hafta ABD’de açıklanacak enflasyon sayılarının piyasaların çehresini değiştirebileceğini not etmek gerekiyor.
Reuters anketine katılan ekonomistler, Çarşamba günü tüketici fiyatlarının %0,4 oranında artmasını beklerken (yıllık %5), beklenenden daha keskin bir yavaşlama, bu yılın ilerleyen periyotlarında mümkün bir faiz indiriminin kapısını aralayabileceğini düşünüyoruz. Vadeli faiz kontratlara nazaran, FED’den Temmuz ayı ile birlikte faiz indirime ihtimali de artmaya başladı! Bu türlü bir ihtimal, yılbaşından bu yana yaklaşık %7,5 paha kazanan en büyük 500 şirketin süreç gördüğü S&P500 endeksine ve riskli varlıklara beklenen itici rüzgârın da pimi çekebilir!
Not etmek gerekir ki, Bitcoin hala daha kritik 28,800 dolar düzeyinin üzerinde tutunmaya devam ediyor. Elbette, madalyonun öteki tarafında ise, güçlü bir enflasyon verisi, FED’in faiz oranlarını daha uzun müddet yüksek tutması ve riskli varlıklar için ziyanlı olan yüksek enflasyon ve düşük büyümenin bir karışımı olan stagflasyona ait piyasa dehşetlerini beslemesi için durumu destekleyecektir.
Her ayın birinci Cuması olduğu üzere ABD’de açıklanan tarım dışı istihdam raporu beklentilere oranla daha güçlü sonuçlandı. Manşet tarım dışı bordrolu çalışan sayısının 185bin kişi artması beklenirken gerçekleşme 253bin olurken, yıllık maaş artışı da %4,2 olan beklentinin ötesinde %4,4 oldu. Raporun alt kalemlerinden olan maaş artışı enflasyon kanalından ehemmiyetle takip ediliyor. Öte yandan, işsizlik oranı ise %3,6’lık beklentiye rağmen %3,4 oldu ve tarihi düşük düzeylere geriledi. Kaygı edilenin tersine, istihdam raporunun kuvvetli gelmesi ile ABD Doları haftayı bir ölçü da olsun pahalanarak kapattı.
EURUSD paritesi 1,10 düzeyine yanlışsız gerilerken, dolar ile karşıt korelasyona sahip altın haftayı 2,016 dolar düzeyinden tamamladı. Bu düzeyleri düzeltme hareketi olarak görüyoruz ve ana temayı değiştirmeyeceğini düşünüyoruz. Öteki bir deyişle, istihdam güçlü seyretse de, FED’in bankacılık bölümünde patlak veren problemlere paralel ek faiz artırımına gitmesin şimdilik yüksek bir ihtimal olarak görmüyoruz. Altın ve EUR için olumlu tonumuz devam ediyor. EUR’da üstte 1,1270 ; altında ise asıl hareketin 2,070 dolar düzeyi aşıldıktan sonra başlayacağını düşünüyoruz.
Her ne kadar hafta sonu Kral Charles’ın taç giyme merasimi gündemi meşgul etse de, yatırımcılar 12 Mayıs’ta açıklanacak İngiltere büyüme datalarına odaklanarak sakinlik emareleri gösteren iktisat hakkında daha fazla ipucu arayacaklar. Bu ortada, büyüme verisinden bir gün evvel İngiltere Merkez Bankası (BoE), artan mortgage maliyetleri finansal istikrar risklerini artırsa bile, enflasyonla gayret etmek ismine siyaset faizini 25 baz puan artırarak %4,50 düzeyine çekmesi bekleniyor. Bu atağa faiz vadeli kontratları %85 ihtimal tanırken, BoE’nin faiz artımla işinin siyaset faizinin %5 düzeyine yükselmeden (muhtemelen Eylül) bitmeyeceğini düşünüyoruz. Not edelim ki, İngiltere %10,1 enflasyon oranı ile Batı Avrupa’da en yüksek enflasyona sahip ülke olarak ön plana çıkıyor. Kraliçenin dolar karşısında 1,2770 düzeyine kadar ‘yürüme’ ihtimalini de göz gerisi etmiyoruz.
Cuma günü BDDK tarafından açıklanan 28 Nisan tarihli datalara nazaran KKM hacmi yükselişini sürdürerek 2,1 trilyon TL düzeyini aştı (yaklaşık olarak 109 milyar dolar). KKM’de üst faiz bandının kaldırılması sonrasında KKM’ye olan talebin artacağını pek çok sefer bültenimizde paylaşmıştık. Bu noktada, bankacılık dalının toplam mevduatının %20’sinin KKM olduğunu da not etmek gerekiyor. KKM’nin bir nevi yabancı para enstrümanı olduğu ve seçimler sonrasında inanç ortamı tam olarak tesis edilmezse, devasa bir büyüklüğü ulaşan KKM’nini beraberinde büyük bir ‘gürültü’ kopartabileceği göz gerisi edilmemelidir. Kurda kayda kıymet bir yükselişin Hazine’ye getireceği (kur koruması) yükün çok ağır olabileceği üzere, vadesi dolan KKM’nin dövize yönelmesi durumunda sistemin bu türlü bir talebi karşılama kabiliyetinin de olmadığını not edelim!
USDTRY kuru bankalararası piyasada 19,50 düzeyine yükselirken, Çarşı’da 20,50 düzeyinden süreç görüyor. Borsa cephesinde ise BIST100 endeksi teknik mânâda epeyce zayıf bir görünüm sergilerken, teknik mânâda 4,485 düzeyinin altı boş görünüyor. BIST100 endeksinde 202 performansı -%20 olurken, kısa vadeli tahvillerde ise baş döndürücü hareket devam ediyor. Seçimlere günler kala anketlerin işaret ettiği görünüme nazaran Cumhurbaşkanlığı seçimi ikinci tipe kalıyor; Kılıçdaroğlu her ikisinde de ufak farkla önde görülüyor. Meclis aritmetiğinde ise hiçbir İttifak çoğunluğu elde edemiyor.
ABD istihdam verisinin güçlü sonuçlanarak ABD’de resesyon telaşlarını azaltması ile Amerikan borsaları haftanın son iş gününü %2’ye varan oranda yükselişle tamamlarken, yeni gün başlangıcında Asya piyasalarında da optimist bir havanın hâkim olduğunu görüyoruz. Gösterge endeks Tokyo borsası Japon Yen’inin dolar karşısında güçlenmesiyle baskı altında kalırken, öbür Şangay borsası %1,5 üstte süreç görüyor. Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye cephesinde Hazine nakit istikrarı, Almanya sanayi üretimi takip edilebilir.
iktisatbank.com
