Son günlerde bültenlerimizde Avrupa’ya yönelik görünümün önemli mânâda güzelleşme eğiliminde olduğuna yer veriyoruz. Ukrayna savaşı nedeniyle Putin’in Batı’nın yaptırımlarına karşısında gaz kartını çekerek Avrupa’yı dondurucu soğuklara teslim edeceği beklentisinin bilakis, ılıman seyreden hava koşulları ve uygun doldurulmuş gaz depolama tesislerine paralel Avrupa gaz fiyatlarının savaş öncesine (%80 düştü) düzeylere dönmesi, EUR’nun elini kuvvetlendirdi.
Masanın altın kuralı hiç değişmiyor değil mi? Evvel dehşet salınıyor, sonrası ise malum… Çin’in sıfır hadise siyasetini terk etmesinin Avrupa’nın ihracatına takviye vereceği beklentisi de EUR’nun elini güçlendiren bir öbür gelişme olarak ön plana çıkıyor. Dün bültenimizde Avrupa’nın enflasyonla savaşının şimdi bitmediğine ve bir sonraki toplantıda 50 baz puan faiz artırımına kesin gözüyle bakılırken, ABD cephesinde ısırmaya başlayan resesyon telaşı ve soğuma emareleri gösteren enflasyon ve gerçek daldan gelen işten çıkarmalar can sıkarken, FED – ECB faiz görünümü de EUR’yu destekliyor.
Bu minvalde Avrupa’ya yönelik yatırımcı ilgisinin de süratle değişmesi ile Avrupa bölgesi pay senetlerine, para ünitesine ve tahvillerine para akmaya başladığını ot etmek gerekiyor. EURUSD paritesi son 9 ayın zirvesinde işlem görürken, dün Avrupa bölgesi ticari faaliyetinin Ocak ayında ölçülü büyümeye sürpriz bir dönüş yaptığını gösteren PMI verisi de yatırımcıların yüzünü güldürdü. PMI, nam-ı öteki satın alma yöneticileri endeksi iktisadın gidişatına hakkında en taze bilgileri vererek iktisadın gidişatı hakkında yatırımcılara âdeta ışık tutuyor.
Verinin eşik kıymet olan 50’nin üzerinde açıklaması büyüme, altı ise daralma olarak okunuyor. PMI verisi özelinde bir anket olup imalat ve hizmet kesimi için başka farklı; birlikte açıklandığında ise bileşik PMI (composite) olarak takip ediliyor. Dün Avrupa’da açıklanan bileşik PMI endeksi 49,8 olan beklentinin de üzerinde 50,2 pahasını aldı. Daha da kolay yazmak gerekirse, Euro Bölgesi büyüme bölgesine geçerken, korkulanın bilakis resesyon riskinin de her geçen gün azalmaya başladığını not etmek gerekiyor. İktisadın büyümeye geçmesi hâliyle ECB’nin faiz siyasetinde dizginleri elinden bırakmaması manasına geliyor ki tekrar dönüp dolaşıp EUR olumlu konuşmak durumunda kalıyoruz.
Euro Eylül ayında 0,95’li düzeylere gerilemesi akabinde dolar karşısında %15 artışla 1,09’lı düzeylere yükselerek 2011’den bu yana en büyük üç aylık çıkarını elde etmeye hazırlanırken, Avrupa pay senetleri, ABD emsallerinden çok daha güzel performans gösteriyor: Avrupa’nın Euro STOXX endeksi ABD’deki muadili S&P500 endeksinin ötesinde (Eylül ayından bu yana) %18 performans sergiledi (son 20 yılın en güzel performansı). Açıkacası, FED’in faiz freni ABD pay senetlerinin olumsuz ayrışmasına neden oluyor.
EUR’nun teknik mânâda 1,1270’li düzeyleri test etmesi kartlar ortasında yer alırken (1,2350 zirve ile 0,9525 taban ortasının %61,8 Fibo seviyesi), dolar endeksinin de bu minvalde 102 düzeyindeki takviyesinden kurtularak daha da aşağıda 99 düzeyinin tabanlarına kadar gevşeme ihtimalini artık göz arkası etmiyoruz.
Dün finansal sayılarını açıklayan General Electric, kâr iddiası, yenilenebilir güç işindeki sıkıntılar nedeniyle hayal kırıklığı yaratırken, ABD sanayi holdingi 3M tüketici ve elektronik eserlere yönelik yavaşlayan taleple çaba ederken, 2,500 imalat çalışanını işten çıkaracağını ve birinci çeyreğin kasvetli olacağını varsayım etti. Teknoloji devi Microsoft’un da finsalları pek de yüzleri güldürmedi: gerek bilançosu gerekse de geleceğe ait sunulan görünümü ABD pay senedi endekslerini aşağıya çekti.
Avrupa’nın tersine, ABD ticari faaliyetindeki gerileme (PMI rakamları), Ocak ayında arka arda yedinci ayda da daralma kaydederken, ABD borsalarının vadeli süreçlerinde hâkim renk bu sabah kırmızı. Pasifiğin öbür tarafından ise (Asya) açık olan birkaç piyasada hafif de olsa optimistlik görülüyor. Kore borsası %1,4 üstte süreç görüyor.
USDTRY kurunun sakin ve izafi yatay seyrine sevinirken, Arjantin Pezosu hariç gelişmekte olan ülke para ünitelerinin 2023 yılına hayli optimist başladıklarını not etmek gerekiyor. Hatta hesaplamayı Ekim 2022 ayından bu yana alırsak %15-20 düzeyine varan bedel kazanımları da görüyoruz. Gelişmekte olan ülke para ünitelerine yönelik beklentiler, gelişmiş ekonomilere nazaran optimist tarafta kümeleniyor. Mesela Hindistan iktisadına yönelik optimist beklentiler ön plana çıkarken; Türkiye cephesinde TL’nin gerçek olarak bedelli kalması endüstrici ve ihracatçıyı zorluyor.
EUR’nun dolar karşısında manalı bir yükseliş içinde olması öte yandan USDTRY kurunun yavaş lakin devamlı bir biçimde yükselişine paralel okurlarımızı aylar öncesinden EURTRY kuruna dikkat etmeleri noktasında uyarmıştık. Teknik bir bakış açısıyla 15 haftadir kesintisiz bir biçimde yükselen EURTRY kurunda 21,50 düzeyi radar menzilinde görünüyor.
Türkiye’de Hazine’nin dün düzenlediği TÜFE’ye endeksli 10 yıllık tahvilin yine ihracında gerçek faiz eksi 2,6 oldu. Bankaların enflasyon riskine karşı eksi faize razı olurken, Türk pay senedi piyasalarında ise volatilite korunmaya devam ediyor. Endeks son günlerde yükselmekte zorluk çekerken kâr satışları görüyoruz. Borsaya karşı hala daha temkinli duruşumuz koruyoruz.
Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye’de kapasite kullanımı ve gerçek bölüm itimadı ön plana çıkıyor. Almanya’da iş alemi itimat endeksi (IFO) ile Kanada Merkez Bankası (BoC) faiz kararı takip edilecek.
iktisatbank.com
