Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yeni Lideri Murat Uysal yılın üçüncü Enflasyon Raporu’nu açıkladı.
Bu yıl sonu için enflasyon iddiası % 14.6’dan %13.9’a düşürüldü.
İş Yatırım Ekonomisti Muammer Kömürcüoğlu Bloomberg HT’ye enflasyon kestiriminin beklentilerine paralel olarak düşürüldüğünü, Merkez Bankası’nın bundan sonra da temkinli faiz indirimini sürdüreceğini öngördü. Kömürcüoğlu yıl sonuna kadar MB’den 300 baz puanlık indirim beklentilerini değiştirmeyeceklerini tabir etti.
Kömürcüoğlu toplantıya dair izlenimlerini şu sözlerle aktardı;
“Beklentimiz dahilinde bir revizyon var. Enflasyon beklentisi yılsonu için 13,9’a indirilmiş. Önümüzdeki devirde tahminen bir revizyon daha olacak. Bu çerçevede biz de yılsonu yüzde 16 olan enflasyon iddiamızda aşağı taraflı değişikliğe gideceğiz.
Toplantının en besbelli unsuru makul gerçek faizdi. Makul gerçek faizin gelişmekte olan ülkelerle kıyaslanacağını, CDS oranları da dâhil ima edilen gerçek faizlere bakılacağını söyledi.”
“Yıl sonuna kadar 3 toplantıda 300 puanlık faiz indirimi görebiliriz”
“Yılın sonuna kadar 3 toplantıda 300 puanlık faiz indirimi görüşümüzde bir değişikliğe gitmeyeceğiz. Sayın Başkan’ın kelamlarına baktığımız vakit, hala mali gevşeme manasında kayda paha bir yer olduğunu söylüyor. Bu manada ek faiz indirimi göreceğiz.
Merkez Bankası’nın daha ihtiyatlı bir duruşa, temkinli bir faiz indirimine gideceği istikametinde bir görüşümüz var. Bugünkü toplantıda da bundan farklı bir algı almadık. Bu bağlamda biz her toplantıda 100 baz puanlık indirime gideceğini düşünüyoruz.”
“MAKUL GERÇEK FAİZİN NE OLDUĞUNA CEVAP ALAMADIK”
Koç Üniversitesi Öğretim Üyesi Prof. Dr. Selva Demiralp toplantıya dair izlenimlerini şöyle aktardı;
“Reel faizin nasıl hesaplandığı ileriye dönük bir faiz olarak düşünüldüğü için nominal faizden enflasyon beklentisini çıkararak buluyoruz. Benim ilgimi çeken makul gerçek faiz kavramını bu toplantıda Fed’de gördüğümüz nötr faiz olarak tanımladılar. Bir Merkez Bankası’nın kesin olarak durmak istediği nokta, nötr faiz yahut bizdeki makul gerçek faiz olacaktır.
Bu ileriye yönelik irtibat sağlamak için söylenir; benim şu anki siyaset faizim burada ve benim kesin olarak gelmek istediğim yer şurada formunda yol göstermiş olunur. Sayısal olarak makul gerçek faizin ne olduğu konusunda karşılık alamadık.”
“Gelişmekte olan bir ülke olduğumuz için bizim enflasyonumuz dışarıdan gelen sermaye akımlarından çok etkileniyor. Emsal ülkelerdeki faiz oranlarına bakmak zorundayız. Zira, rekabet ettiğimiz ülkeler onlar. Yarıştığımız ülkelerle yarışacak cazip faizler vermemiz gerekiyor.
Bugünkü toplantıda zikredilmeyen emsallerimizdeki enflasyon oranıdır. Biz yüzde 4 üzere gerçek bir faizle misal gelişmekte olan ülkelere nazaran en büyük gerçek faizi veriyoruz ancak o ülkelerdeki enflasyon oranı ne ona bakmıyoruz. Onların uygulaması gereken sıkı para siyaseti ile bizim uygulamamız gereken sıkı para siyaseti ortasında çok fark var. Bence bunun da makul gerçek faiz tarifine girmesi uygun olurdu.”
2 KRİTİK NOKTA
Boğaziçi Üniversitesi Öğretim Üyesi Prof. Dr. Burak Saltoğlu ise raporda 2 kritik nokta olduğunu belirterek “Birincisi gerçek faiz ne olmalı konusu. Bu noktada net bir yönlendirme bekleniyordu pyasa bunu alamadı.
İkincisi bu yıl için enflasyon kestirimleri piyasayla uyumlu fakat 2020 beklentisini % 8’lere götürecek nasıl bir para siyaseti olacak kısmı daha açıklamaya muhtaç üzere zira değerli belirsizlikler var” formunda yorum yaptı.
Garanti Yatırım ise yolladığı notta toplantıda verilen iletileri dikkate alarak mevcut gelişmeler çerçevesinde TCMB’nin Temmuz ayında başladığı faiz indirim sürecinin önümüzdeki toplantılarda devam edeceğini öngördü. Kurum “TCMB’nin süreksiz olarak yorumlayacağı manşet enflasyon değişimlerine reaksiyon vermeyerek; ana eğilimi ve bankanın enflasyon iddialarını baz alarak karar alacağını düşünüyoruz.” sözlerine yer verdi.
