Salı günü bir mektupla 2023 piyasa öngörülerini yatırımcılarıyla paylaşan GMO Varlık İdaresi Şirketi kurucu ortağı Jeremy Grantham S&P500’ün 2022’de sergilediği düşüş eğilimini yeni yılda da sürdüreceğini uyardı. Grantham’a nazaran, en muhtemel senaryoda, borsa bu yıl %20 daha düşecek.
Grantham, finansal şartlarda devam eden kötüleşmenin, S&P 500’ü 2023 sonuna kadar halihazırdaki 4.000 puandan 3.200’e geriletebileceğini söyledi. S&P500’ün 2022 performansını yavaş çekim sönen bir borsa balonunun birinci etabı olarak tanım eden efsane yatırımcıya nazaran “ayı pazarının son aşaması” konut piyasasındaki çöküş tarafından tetiklenebilir.
2023 strateji mektubunda, en makûs senaryoda Grantham, S&P 500’ün %50 kadar kıymet kaybederek yaklaşık 2.000’e düştüğünü görüyor. “Bu endeks seviyesinde en makus senaryomuz olan %50’lik bir düşüş bile bizi S&P’de 2.000’in biraz altında yahut adil kıymetinden yaklaşık %37 ucuz bırakır. Bunu perspektife koymak gerekirse, 2021’in sonunda endeks %70’in üzerinde çok kıymetliydi. Bu nedenle, en karamsar senaryonun kesinlikle gerçekleşemeyeceği yanılgısına düşülmemeli”.
Grantham’ın kasvetli senaryosunun bu yıl gerçekleşip gerçekleşmemesinin anahtarı, 2022 boyunca pay senetlerindeki her yükselişi satan ve itimadı daima azalan yatırımcı. GMO’nun stratejisine nazaran, 2000 yahut 2007’ye benzeri halde, yatırımcı itimadı vakit içinde yavaşça değil, süratle gerilerse, riskli varlık fiyatlarında çöküşe yol açabilir.
Yatırımcı itimadını sarsabilecek, riskli varlık balonunu delecek “iğneler” ortasında konut piyasalarının çöküşü, iktisadın sakinliğe girmesi ve şirket kârlarının düşmeye başlaması yer alıyor. 2023 Haziran’da ABD Hazinesi’nin erişmesi beklenen borç tavanı, bu yıl yatırımcılar için bir diğer dert.
Grantham, “Neredeyse rastgele bir iğne, böylesine yüksek bir inancı delip geçebilir ve hızlı ve önemli düşüşe neden olabilir,” dedi. “Bu balonların patlaması için gereken tek şey, yatırımcıların neredeyse harikaya yakın ekonomik ve finansal şartlarının sonsuza dek sürüp sürmeyeceği sorgulamasını sağlamak.”
