ABD merkez bankası Fed’in Çarşamba akşamı sona erecek iki günlük toplantısında gösterge faizi düşürmesi ve ABD Lideri Donald Trump’ın “geniş çaplı” bir faiz indirimi taleplerine rağmen, ek indirimler için açık seçenek bırakması bekleniyor.
New York’ta MacroPolicy Perspectives LLC’nin lider ve kurucusu Julia Coronado, “Karara bir ya da iki muhalif çıkabilir, lakin 25 baz puanlık bir faiz indirimi büyük ölçüde kesin üzere görünüyor” dedi.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), iki gün süren toplantının akabinde, TSİ 21:00’de bir siyaset açıklaması yapacak ve Fed Lideri Jerome Powell bu açıklamadan 30 dakika sonra basın mensuplarına açıklamalarda bulunacak.
Politikaya ait birinci görünüm, New York Fed Lideri John Williams’ın 18 Temmuz’daki konuşmasındaki gaftan sonra daha açık hale geldi.
Yarım puanlık faiz indirimi ihtimali, Williams’ın kelam konusu konuşmada, faizler düşük olduğu vakit, şayet iktisat zayıflarsa güçlü bir politik aksiyon önermesinin akabinde yükseldi, lakin daha sonra New York Fed’in Williams’ın gelecekteki siyaset hareketlerine ait konuşmadığı yolundaki düzeltme açıklamasının akabinde düştü. Trump da sonraki gün Williams’ın bu yorumlarına değindi ve birinci açıklamadan ikinciye göre daha çok hoşnadığını söyledi.
Faiz Görünümü
Toplantı hala dram içeriyor. 25 baz puanlık bir faiz indirimine bile FOMC içinde ne oranda muhalefet yapılacağı ya da daha sonra yapılacak faiz indirimlerinin büyüklüğüne ait ne üzere işaretler geleceği hala açık değil.
Bu iki sorunun gerisinde, ABD iktisadının muhtemelen ne kadar yavaşlayacağına ve para siyasetinin buna nasıl reaksiyon vermesi gerektiğine ait belirisizlikler yatıyor.
Yale Üniversitesi profesörü ve eski kıdemli Fed yetkilisi William English, “Birçokları için, 25 baz puanlık faiz indirimi kapora üzere görülüyor,” dedi ve “Ancak Fed yetkililerinin daha fazla bilgi elde etmek için beklemeyi istediklerini ve vakitle ne kadar gevşemeye gidecekleri konusunda karar alacaklarını düşünüyorum” değerlendirmesinde bulundu.
Bloomberg ekonomistleri ne diyor?
“İlave hareketin zamanlamasına ve boyutuna ait belirsizlik piyasaları, bu toplantıda neredeyse kesin olarak görülen faiz indiriminden fazla gelecekteki siyaset önlemlerine ait işaretlere daha fazla hassas kılıyor. Siyaset yapıcılarının daha ölçülü bir faiz kararı için, daha güçlü bir faiz indirimi tarafında gelen baskılardan kaçınmak gayesiyle, son devirde gelen güçlü ekonomik dataların avantajını kullanmaları makul olacak.
–Carl Riccadonna and Yelena Shulyatyeva, Bloomberg ekonomistleri
Williams’ın 18 Temmuz’daki konuşmasından evvel, yatırımcılar çeyrek puanlık bir faiz indirimini fiyatlıyordu. Powell, global ekonomik belirsizlikler ve sakin enflasyon ortamında nakdî gevşeme için yeri hazırlamıştı. Öbür siyaset yapıcılar, faizlerin düşürülmesini “risk yönetimi” yaklaşımı ile savunuyorlardı.
Williams, kelam konusu değerlendirmesinde, merkez bankalarının iktisadın düşüş periyodunda, faizler düşük olduğu vakit daha agresif hareket etmeleri gerektiği yolunda uzun vakittir savunduğu görüşünü tekrar lisana getirdi. Yatırımcılar bu değerlendirmeyi, New York Fed’in açıklığa kavuşturma emelli açıklamasına kadar, yarım puanlık bir faiz indiriminin masada olduğu formunda kıymetlendirdi.
Chicago’da Northern Trust Corp. baş ekonomisti Carl Tannenbaum, New York Fed’in bu açıklaması ile birlikte sağlam gelen lakin çok da süper olmayan ABD ikinci çeyrek ekonomik büyüme sayısının, yarım puanlık faiz indirimi mümkünlüğünü “neredeyse sıfıra” düşürdüğünü kaydetti.
Bu bilgi, ABD iktisadının yılın ikinci çeyreğinde yıllıklandırılmış sayıyla yüzde 2.1 büyüdüğünü gösterdi. Bu data birinci çeyrektekine nazaran daha yavaş bir büyümeyi gösterdi, lakin yüzde 1.8 olan beklentinin üzerindeydi.
Muhalefet belirginleşiyor
Merkez bankası gözlemcileri, birtakım bölgesel Fed liderlerinin rastgele bir faiz indiriminin aleyhinde görüş bildireceğini görüyor. Bu küme, halihazırda FOMC toplantılarına bu yıl oy hakkına sahip iki üye olan Kansas City Fed Başkanı Esther George ve Boston Fed Başkanı Eric Rosengren’i içeriyor. Bu nedenle, oy kullanma hakkına sahip olmalarından ötürü, karara iki muhalefet olabilir. Bu toplantının tutanakları 21 Ağustos’ta açıklanacak ve bu tutanaklar Fed içindeki bölünmenin tam bir tablosunu ortaya koyabilir ve yetkililerin görüşlerinin ayrıntılarını içerebilir.
Birkaç ekonomist, FOMC’nin toplantı sonrası açıklamada, gelen dataları izlemeyi ve “büyümeyi sürdürmek için uygun harekette bulunmayı” taahhüt ederek, Haziran ayındaki açıklamanın lisanını tekrarlamasını bekliyor. Bu türlü bir telaffuz, Fed bu türlü bir hareketi taahhüt etmese bile, muhtemelen yatırımcıları Eylül ayında başka bir faiz indirimini beklemeye yöneltecektir.
New York’ta Barclays Plc baş ABD ekonomisti Michael Gapen, “Niyet muhtemelen öbür bir 25 baz puanlık indirime gidilmesi olacak, lakin datalar nihayetinde daha fazlasının yapılmasına ait istekliliği belirleyecek” dedi.
Powell akabinde basın toplantısını faiz beklentilerini daha da şekillendirmede kullanabilir. Başka bir zorluk ise, bir dizi olumlu ekonomik dataya karşın, FOMC’nin neden faiz indirimine gittiğini açıklamak olacak. Fed’in son toplantısından bu yana, ABD ve Çin tekrar ticaret konusunda müzakere masasına geri döndü ve ABD’de istihdam ve harcama bilgileri güçlü çıktı.
English, “Bu Powell için dolambaçlı bir durum,” dedi ve “Haziran’dan bu yana, ekonomik bilgiler epey iyi” değerlendirmesinde bulundu.
Powell ayrıyeten, Trump’ın geçen hafta basın mensuplarına yaptığı açıklamada bu hareketi gözardı etmediğini açıklamasının akabinde, Fed’in ABD hükümetinin ihracatı desteklemek için doları zayıflatmaya yönelik müdahalesine katılıp katılmayacağına ait bir soru ile de karşı karşıya kalabilir.
Bilanço
Finans piyasaları ayrıyeten, Fed’in bilançosundaki menkul değerleri azaltmayı sonlandırmasına ait işaretleri de izleyecek. Eylül sonunda sona ermesi programlanan menkul değerleri azaltma süreci, uzun vadeli tahvil faizleri üzerindeki aşağı baskıyı ortadan kaldırmak için ölçülü bir biçimde politikayı sıkılaştırıyor.
Ekonomistler yetkililerin faiz indirimine gidildiği periyotta bu varlıkların azaltılmasını durdurmayı isteyip istemeyeceği konusunda bölünmüş durumda. Kimileri bu azaltmayı çabuk bir biçimde durdurmayı mümkün görürken, kimileri ise bunun para siyasetinin tarafı konusundaki bağlantısı kolaylaştıracağını kaydediyorlar.
Coronado, “Piyasalar her iki durumda da etkilenmeyecek, fakat şayet Fed menkul değerleri azaltmayı durdurursa bu daha açık bir bildiri olacak” dedi.
