Net kar beklentileri aştı
Koç Holding 3Ç22 konsolide finansallarında piyasa beklentisinin %23 üstünde 19,86 milyar TL (Piyasa: 16,1 milyar TL) net kar açıkladı. Net kar 3. çeyrekte yıllık bazda %384 büyüdü. Net kardaki büyümenin ana sürükleyicileri finans ve güç bölümü oldu. Konsolide ciro ise yıllık bazda %185 büyüyerek 261 Milyar TL’ye ulaştı. Net kar sayısının piyasa iddiasından epeyce uygun gelmesinin sebebi hayli güçlü finansallar açıklayan TUPRS ve YKBNK sonuçları.
Solo nakit durumunda değişim yok: Holding’in, YKB AT1 yatırımı dahil olmak üzere düzeltilmiş solo net nakit durumu, 2Ç22 sonundaki 127 milyon dolara kıyasla, 3Ç22 sonunda 104 milyon düzeyinde kaldı.
Toplam brüt solo nakit konumu, %100’ü döviz cinsinden olmak üzere, 1,3 milyar dolar (YKB AT1 dahil 1,5 milyar dolar) düzeyinde. Holding’in 4Ç22’de Ford Otosan’ın ikinci temettü ödemesinden yaklaşık 770mn TL alacağını hatırlatmak isteriz.
AL tavsiyemizi koruyoruz
TUPRS ve YKBNK payları için yaptığımız revizyonun akabinde KCHOL amaç fiyatımızı 93TL/hisse’ye yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz.
Hisse cari net faal kıymetine (NAD) nazaran %31 iskonto ile süreç görüyor.
Hissenin 1-yıllık, 3-yıllık ve 5-yıllık ortalama NAD iskontoları ise sırasıyla %32, %26 ve %10 düzeylerinde bulunuyor. Pay ayrıyeten portföyünün %90’nından fazlasını oluşturan halka açık iştiraklerinden oluşan NAD’ine nazaran %26 iskonto ile süreç görüyorken son bir yıllık ortalama iskontosu %25 ve son 3 yıllık ortalama iskonto ise %15 düzeyinde bulunuyor.
İskonto oranının bulunduğu düzeyler Holding payının iştirak paylarına nazaran de epeyce cazip olduğuna işaret ediyor.
Araştırma kapsamımızdaki iştiraklerdeki temettü iddialarımıza dayanarak, Holding’in temettü gelirinin 2023’te 15 milyar TL’yi aşmasını bekliyoruz.
İş Yatırım şirket raporudur
Yapı Kredi Yatırım’dan strateji: S&P500’de yıl sonu rallisi, Fed 1Ç2023’de fren yapar
Şişecam’a 240 Milyon Euro’luk Sendikasyon Kredisi…
İş Yatırım’dan Turkcell için ‘AL’ tavsiyesi
