Yazar – Michael Elkins
Goldman Sachs; makroekonomik ve finansal piyasalarda süregelen aksiliklerin yanı sıra çip kısıtlamalarının hafiflemesi ve elektrikli araçlara yönelik politik takviyenin artmasını yansıtacak halde otomotiv dalı iddialarını güncelledi. Genel olarak Goldman Sachs’ın, 2023-2025 yılları için global araba üretim ve satış varsayımları biraz daha düşürüldü. Fakat elektrikli araç beklentileri arttı.
Goldman Sachs, çip kıtlığının azalmasıyla birlikte araba üretiminin düşük bir bazdan yükselme eğilimine girmesini beklemeye devam ediyor fakat boyutunun zayıflayan talepten etkilenmesini bekliyor. Genel olarak global araba üretiminin 81,7/82,8/85,6/87,3 milyon olması bekleniyor (önceki varsayım 78,9/84,1/88,4/90,2 milyondu).
Analist Mark Delaney bir notta şunları yazdı: “Son üretim görünümünü yansıtmak için 1. kademe kimi otomotiv şirketlerine ait varsayımlarımızı düşürüyoruz fakat 1. kademe şirketlerin; güzelleşen hacim, fabrikada daha az beklenmedik duraksama süreci ve girdi maliyetlerini yönetme kabiliyetinin artması (hem yarı mamul/lojistik/fabrika duraksama müddeti üzere daha yüksek maliyetlerin aktarılması hem de birtakım hammadde enflasyonunun aksine dönmesi) nedeniyle 4Ç22/2023’te marj güzelleşmesi göstereceğine inanıyoruz. Dahası toplam maliyet baskıları bilakis dönerse 1. kademe üreticilerin bunu OEM’lere tam olarak aktarmasının gecikmeli olacağına inanıyoruz.”
Arz/talep genel olarak ölçülü seyrederken fiyat ve eser karışımının 2023’te olumsuz rüzgarlar yaratması mümkün olduğundan Goldman Sachs, OEM’lerde seçici olmaya devam ederek her ikisi de Enflasyon Azaltma Maddesinden (IRA) faydalanması olası olan ve güzel ADAS/AV teknolojisine sahip Tesla (NASDAQ:TSLA) ve General Motors’u (NYSE:GM) tercih ediyor.
Goldman Sachs, Tesla’nın 4Ç teslimatlarını 461 bin olarak modellemektedir ki bu sayı Wall Street’in 425-450 bin olan kestiriminin üzerinde. Elektrikli araç üreticisinin 3Ç teslimat raporunun akabinde 4Ç teslimat iddiaları değişmedi. Delaney, Tesla’nın güçlü birikiminden ve uygunlaşan arzından faydalanmasını bekliyor lakin hacim üzerindeki riskler ortasında genel olarak yavaşlayan global makro talep ve ABD’li kimi tüketicilerin IRA nedeniyle 2023’e kadar alımlarını erteleme potansiyeli yer alıyor.
Genel olarak Goldman Sachs, elektrikli araç nüfuzu varsayımlarını 2024 için %12,5’ten %13’e yükseltti ve BEV karışımının 2025’te %20’ye ve 2030’da %50’ye ulaşması istikametindeki görüşlerini korudu. Goldman uzun vadeli kestirimlerini yükseltti ve artık ABD’deki BEV karışımının 2035/2040’ta %70/85 olmasını bekliyor (önceki %66/80 idi).
TSLA ve GM payları Salı günü piyasa öncesinde %0,77 ve %1,42 düşüş gösterdi.
