ABD iktisadı ve pay senetleri güç bir yılla karşı karşıya – ve hatta Avrupa’nın gerisinde kalabilir
Geçen yıl ABD iktisadı ve piyasaları inişli çıkışlı bir seyir izledi ve 2023 de güç görünüyor. Kimi stratejistler 2023’ün Avrupa’nın iktisadı ve paylarının parlama vakti olabileceğini öne sürüyor.
Deutsche Bank’ın EMEA (Avrupa, Orta Doğu ve Afrika) Baş Yatırım Sorumlusu Zeynep Öztürk-Ünlü, Avrupa’nın hem ekonomik hem de sermaye piyasalarında daha uygun performans gösterdiğini ve daralma ve sakinlik sinyallerinin ABD’de Avrupa’dan “daha güçlü” hale geldiğini savunuyor.
Öztürk-Ünlü, Avrupa’nın Ukrayna’da devam eden savaş, güç krizi ve şimdi tepeye ulaşmamış enflasyon da dahil olmak üzere kendi zorluklarıyla karşı karşıya olmasına karşın optimist.
Pazartesi günü CNBC’nin “Squawk Box Europe” programına verdiği demeçte, “Avrupa, bilhassa güç krizi nedeniyle bir müddettir genişleyici maliye siyaseti modunda.” “Fakat bunun ötesinde… Çin’in yine açılması Avrupa büyüme hikayesine olumlu rüzgarlar verecek.”
Avrupa GSYİH büyümesi en son 2017’de ABD’yi geride bıraktı, fakat 2022’nin son sayıları şimdi açıklanmadı.
Öztürk-Ünlü, Avrupa’da ABD’ye kıyasla sanayi bölümlerinin daha geniş bir yelpazeye yayılması, ve Almanya ve Fransa başta olmak üzere sürdürülebilir üretim artışına işaret ederek, bölgenin daha istikrarlı bir ekonomik büyümeye aday olduğunu argüman etti.
Büyük ABD teknoloji paylarını içeren büyüme payları, 2022’de Fed’in gelecekteki yarar beklentilerini vuran faiz artışlarıyla darbe aldı. “Değer hisseleri” (düşük F/K’lı ve karlı, yahut yüksek ve daima temettü üreten hisseler), faizler yükseldikçe daha âlâ performans gösterme eğiliminde ve Avrupa borsaları genel olarak global akranlarından daha yüksek oranda kıymet payına sahip.
Avrupa payları, 2018’den bu yana en makus performansını sergilemelerine karşın geçen yıl ABD’yi geride bırakarak S&P’nin %19,4 kaybına kıyasla %13 bedel yitirdi.
“ABD’ye kıyasla Avrupa’nın değerli ölçüde düşük değerlemesinden gelen bir fırsat var”, Öztürk-Ünlü ekledi. “Bu nedenle, ABD dışındaki Gelişmiş Ülke paylarının daha düzgün performans göstereceğini ve Avrupa’nın başı çekeceğini düşünüyoruz”
Görünüm parlak, lakin riskler devam ediyor
Deutsche Bank, Avrupa için daha optimist görüşlerinde yalnız değil. Stratejistler, Avrupa iktisadının 2023’te daha yeterli performans gösterebilmesinin nedenleri olarak Fed’in AMB’na göre daha fazla sıkılaştırma yapması, Euro-bölgesi’nde sürgelecek mali teşviki, Çin’in bilhassa Avrupa’yı destekleyen tekrar açılması ve düşen güç fiyatlarını gösteriyor.
Öncü ekonomik bilgiler de, ABD’ye kıyasla Euro-bölgesi için olumlu görünüyor. Aralık ayında ABD bileşik PMI 4 ayın en düşük düzeyi olan 45’e geriledi. Buna karşılık, Euro-bölgesi’nde PMI 5 ayın en yüksek düzeyi olan 49,3’e yükseldi ve genişleme bölgesine kıl hissesi uzakta.
İsviçre bankası J. Safra Sarasin’in baş ekonomisti Karsten Junius, bu yıl ABD’de %0,5’lik daralmaya rağmen Euro-bölgesinde sıfır GSYİH büyümesi bekliyor. Fakat, bunun pay senedi piyasalarında daha yeterli bir performansa dönüşmesini beklemiyor. CNBC’ye e-posta yoluyla verdiği demeçte, bunun bir nedeninin, karlar üzerinde baskı oluşturma eğiliminde olan Euro’nun son vakitlerde kıymet kazanması olduğunu söyledi.
Bazı stratejistler, 2022’de piyasaları para siyaseti yönlendirirken, 2023’te daha çok ekonomik datalar ve pay başı yararların yönlendireceğini savundu.
Bunlar ortasında Van Lanschot Kempen’de kıdemli yatırım stratejisti Joost van Leenders da var. Junius’un bilakis, Avrupa’nın ekonomik performansı konusunda daha temkinli, fakat pay senetlerinin üst istikametli sürprizler yapabileceğini söylüyor.
CNBC’ye telefonla verdiği demeçte, “Avrupa ve ABD’de bir sakinlik olursa, genel olarak daha Wall Street Euro-bölgesine nazaran görüntüyü daha derin iskonto etmiş gözüküyor” dedi. Rölatif değerleme lakin Avrupa’daki sakinliğin çok sığ olduğu ortaya çıkarsa, Avrupa borsalarının prim yapmasına neden olur” dedi.
Kaynak: The U.S. economy and stocks face a difficult year — and could even lag Europe
