Bloomberg’in MLIV Pulse anketine katılan yatırımcılara nazaran, 2023’te global iktisat için en değerli risk stagflasyon. Bu yılki sert satışların akabinde piyasalarda toparlanma umutlarının erken olduğunu söyleyenler de yükte.
Yeni MLIV Pulse anketine katılan 388 uzmanın neredeyse yarısı, önümüzdeki yıl global enflasyon yüksek seyrederken büyümenin yavaşlamaya devam ettiği bir senaryonun hakim olacağını söyledi. İkinci en olası sonuç deflasyonist sakinlik; yüksek enflasyonlu ekonomik toparlanma (reflasyon) ise en düşük ihtimal olarak görülüyor.
Sonuçlar, merkez bankaların faiz artırımları, yükselen enflasyon ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin Büüyk Mali Krizden bu yana en makus pay senedi performansını tetiklediği yıldan sonra riskli varlıklar için şiddetli bir yılın daha sinyalini veriyor. Bu kasvetli ortamda hisse senetleri dördüncü çeyrekte yükselirken, ankete katılanların %60’ından fazlası küresel yatırımcıların varlık fiyatları konusunda hala fazla optimist olduğunu söyledi.
Yaklaşık 6 milyar dolar yöneten Kornitzer Capital Management Inc.’deki Buffalo Memleketler arası Fonu’nun Paris merkezli portföy yöneticisi Nicole Kornitzer, “Gelecek yıl hala güç olacak” dedi. “Kesinlikle, stagflasyon şimdilik en muhtemel senaryo”.
Bu ortada, iştirakçilerin yaklaşık %60’ı doların bir ay sonra daha da zayıflamasını bekliyor. Bu, bir evvelki ankete katılanların neredeyse yarısının Kasım ayı Fed FOMC toplantısına dolarda uzun durumla gideceklerini söylediği geçen ay ile çelişiyor. Doların gücü bu yıl, euro ve yükselen piyasa pay senetleri üzere başka para üniteleri de dahil olmak üzere çeşitli varlık sınıfları üzerinde baskı oluşturdu. Zayıflayan dolar, cansız geçmesi beklenen 2023’te çok sayıda fırsat yaratabilir.
Kornitzer, “Dolar muhtemelen 2023 boyunca zayıflayacak” dedi. “Belki dramatik bir zafiyet değil, lakin eğilim muhtemelen aşağı hakikat olacak.” ABD’de bir sakinlik ve Fed faiz oranlarının tarafının para ünitesi için kilit katalizörler olacağını ekledi.
Ankete katılanların yarısından fazlası, S&P 500’ün 2023’ü %10’luk bir aralıkta salınmasını bekliyor. Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley ve Bank of America Corp.’daki stratejistler de S&P 500’ün bundan yaklaşık 12 ay sonra yatay seyredeceği düşünenler ortasında yer alıyor. Bu uzmanlar, ivme kaybeden pay başı yararların pay performansı üzerinde baskı oluşturmasını bekliyor.
2023’te pay senetleri konusunda muhafazakar bir görüşe sahip olan Van Lanschot Kempen’in Amsterdam merkezli genel müdürü Anneka Treon, “Analistlerin çıkar kestirimlerini aşağı istikametli uyarlamaları gerekecek” dedi. Muhtemelen Avrupa 2023’ü resesyonda geçirecek, ABD yalnızca mütevazı bir büyüme gösterebilecek ve Çin mütevazi büyüre amaçlarına dahi ulaşamayacak.”
Tüm bu karamsarlığa karşın, ankete katılanlar ABD enflasyonunun 2023 sonunda %10’u aşmaktansa %3’ün altına düşme mümkünlüğünün daha yüksek olduğunu söylediler. Bu görüş piyasalarda yıl sonuna hakikat bir ölçü rahatlama manasına geliyor. Piyasalardaki coşkunun durulması Aralık ayında vites küçülterek 50 baz puanlık bir artışa yöneldiklerinin sinyalini vermiş olan Fed için memnuniyet verici bir haber olacak.
2023’teki öbür potansiyel riskler ortasında Birleşik Krallık ve Kanada’daki konut piyasasındaki gelişmeler yer alıyor. Soruya karşılık verenler bu ülkelerde fiyatlarda %20’lik bir çöküş mümkünlüğünün yüksek olduğunu düşünüyor. Borçlanma maliyetlerindeki sıçrama, kimi potansiyel alıcıları piyasadan uzaklaştırıyor ve konut fiyatlarının düşeceğine dair varsayımları artırıyor.
Ankete katılanların birçok, gelecek yıl jeopolitik çatışmaların tırmanma mümkünlüğünü göz gerisi etti – örneğin, Çin – Tayvan gerginliğinin yanı sıra NATO – Rusya çekişmesinin daha fazla iskont edilmesi beklenmiyor.
Swissquote kıdemli analisti İpek Özkardeskaya, “2023’ün birinci yarısına yüksek faiz oranları öyküsü hakim olacak” dedi. Lakin önümüzdeki yılın üçüncü ve dördüncü çeyreğinde piyasa odağının ‘düşük büyüme ve durgunluk’a gerçek kaymasını bekliyoruz.”
Bloomberg
