3Ç22 Kar Varsayımları: Karlılık açısından güçlü bir çeyrek olsa da, bilançolar fiyatlanmış durumda
Bugün Aselsan ile başlayacak 3Ç’2022 bilanço devrinde konsolide olmayan şirketlerin 31 Ekim ve konsolide finansal sonuç açıklayanların ise 9 Kasım tarihine kadar sonuçlarını açıklaması bekleniyor.
Yüksek enflasyon, yurtiçindeki güçlü talep ve yaz aylarındaki güçlü mevsimsellik tesirleriyle Şirketler için karlılık açısından güçlü bir çeyrek olduğunu düşünüyoruz. Araştırma kapsamındaki paylarda toplam net kar iddialarımız 3Ç’de çeyreklik %24 ve yıllık %210 artışa işaret ediyor (Dolar bazında %47). Ayrıyeten takibimizdeki payların toplam piyasa pahasında USD bazında son üç ayda %33 artış olduğunun altını çiziyor, güçlü finansal sonuçların bir ölçü fiyatlandığını düşünüyoruz.
Bankaların karlılığında, artan TÜFE’ye endeksli menkul değer getirileriyle net faiz gelirlerinde artış, güçlü kurul gelirleri, artan ticari karlar ve güçlü tahsilatlar sayesinde çeyreklik ortalama %19 düzgünleşme olacağını öngörüyoruz. Özel bankaların %57 özkaynak karlılığıyla güçlü sonuçlar açıklamasını beklerken AKBNK’ın çeyreklik %27, GARAN’ın %30 ve YKBNK’nin %19 net kar artışı açıklayacağını varsayım ediyoruz. Kamu bankalarında ise güçlü net faiz gelirleri ve kurul gelirleriyle ortalama %24 özkaynak karlılığı öngörüyoruz. 3Ç’de 6mlrTL özgür karşılık iddiamız nedeniyle VAKBN karlılığında çeyreklik %27 daralma öngörürken HALKB’nin çeyreklik %56 kar büyümesi açıklayacağını kestirim ediyoruz.
Havacılık sektörününün en güçlü kar büyümesi açıklayıcağını beklerken üç havayolu şirketinin (THYAO, PGSUS and TAVHL) de güçlü faaliyet karı açıklamasını öngörüyoruz.
TUPRS’ın yüksek rafineri marjlarının devam etmesiyle güçlü kar temposunu sürdürmesini bekliyoruz.
Perakendelerin (BIMAS-MGROS) artan ciro büyüme oranları sayesinde güçlü karlar açıklayacağını düşünüyoruz.
Çimento dalında yükselen maliyetlere karşın AKCNS’nın güçlü satış büyümesi sayesinde kuvvetli sonuçlar açıklamasını bekliyoruz. CIMSA’nın 3Ç’de varlık satışlarının tesiriyle güçlü net kar açıklayacağını kestirim ediyoruz.
Otomotiv dalında yurtiçi talep sayesinde güçlü marjların korunduğunu düşünüyoruz.
OZKGY’nin güçlü satış performansı ve yine değerleme farkları sayesinde güçlü karlılık açıklamasını bekliyoruz.
MPARK’ın borçlulukta azalma sayesinde karlılığında yıllık güçlü bir artış öngörüyoruz.
Demir-Çelik Şirketlerinin (EREGL&KRDMD) çelik fiyatlarındaki düşüşle daralan marjları sebebiyle zayıf sonuçlar açıklamasını beklerken, ARCLK, KORDS ve TKFEN de zayıf sonuçlar beklediğimiz öteki şirketlerdir.
Yatırım Finansman
